彭博编委会指出,对于2025年美联储政策利率的进一步下调,目前尚无定论。下面是编委会的分析观点。
近期通胀数据的出现,使得投资者认为美联储有可能再次下调短期利率25个基点。然而,在美联储政策制定者本周的会议中,他们明智地选择了“谨慎行事”。他们认为,尽管2025年可能需要进一步降息,但当前暂停降息更为合适。
截至11月,CPI通胀率上升至2.7%,略高于10月的2.6%。剔除食品和能源价格后的核心CPI通胀率连续四个月保持在3.3%。市场对这些数据表示认可,并据此认为没有必要调整再度降息的预测。
然而,问题的关键并不在于最新的通胀数据是否意外,而在于通胀是否正朝着回归2%目标的趋势发展。目前看来,这一趋势并不十分明确。核心通胀从2022年接近7%的峰值下降的趋势似乎已经停滞,物价涨幅仍略高于美联储的目标。
值得注意的是,美联储主要关注的是衡量通胀的个人消费支出(PCE),而非CPI。个人消费支出通胀率正接近2%的目标,因为其对住房成本的影响较小,而不断上涨的租金一直是推动CPI通胀上升的主要因素。最近,住房成本的增长放缓,这有助于缩小PCE与CPI之间的差距。
此外,美国劳动力市场仍然紧张。失业率处于历史低位,实际时薪比一年前高出1.3%。旅行成本上升,汽车价格也在上涨。11月,不包括住房和能源在内的核心服务业通胀上涨0.3%,再次高于目标要求。
总体而言,这些数据并不表明目前的政策利率过于紧缩。尽管如此,美联储的政策制定者可能意识到,候任总统特朗普提议的新关税和减税措施将推高物价。
美联储在与投资者对话的过程中,使其工作变得更加复杂。它倾向于“前瞻性指导”和“数据依赖”。前瞻性指导强调稳定政策预期的重要性,而数据依赖则强调不确定性。当两者发生冲突时,美联储必须做出选择。本周将是提醒投资者“让数据说话”优先的好时机。
来源:金十数据